明日指標

2024年第四季

美中脫鉤指數(US-China Decoupling Index, UCD)

新聞稿

2024年11月14日

一、簡介

美中脫鉤指數為明日智庫自製指標，目的是要監測美國與中國在半導體、半導體設備與通訊設備領域的貿易脫鉤程度，並藉此觀測伴隨貿易脫鉤而來的科技脫鉤。本指數以2018年第一季為基準，每季測量目前美中兩國在上述三領域的貿易脫鉤情形。

美中經濟到底脫鉤了沒？這是各界常有的疑問。自川普時期開始，美國實施多項與中國經濟脫鉤的策略，特別在半導體、半導體設備與通訊設備三大領域著力甚深，其中有許多政策是由拜登政府所制定與推動。然而，經過美國數年的努力，美中間的貿易量不降反升，因而有人認為脫鉤並不成功。事實上，美國並未追求與中國在貿易上全面脫鉤，而是針對上述三個重點的高科技領域(所謂選擇性脫鉤)，欲觀察美中脫鉤情形，需專注在三大領域。

測量兩國在三大領域的脫鉤程度除了可以檢驗美國政策的效果，尚可了解目前兩國在這些產業鏈上的重組幅度，以作為廠商掌握未來發展及提前因應布局的參考。

UCD指數的計算是以美國在上述三大領域對中國的進口或出口占整體(對所有國家)進口或出口的比例，以此測量兩者在貿易上的連結程度。在三項指標中，有些以進口資料做計算基準，有些則選擇出口資料，端視美國脫鉤政策限制的重點措施。在半導體與半導體設備，美國主要限制產品出口中國；在通訊設備上，主要是針對中國進口產品進行管制。儘管美國政府亦限制5G晶片出口，但此屬於半導體領域。因此，前兩者選用出口數據，後者選用進口數據計算指數。

UCD指數設2018年第一季的數字為100，據此比較往後各季進口或出口比例並換算成指數，得到上述三個領域的指數，並將三個領域依照其進出口值分配權重，進一步計算整體指數。

二、 2024年第三季指數

上圖顯示2024年第三季三大領域指數與整體指數，及自2018年以來的歷史資料。指數越小表示脫鉤程度越大，零代表完全脫鉤。2024年第三季，四項指數全面下跌，表示美中在三大領域與整體指數脫鉤的程度均較上季增加。儘管如此，半導體設備、半導體與整體指數仍超越100，顯示這些領域不但未脫鉤，反而較2018年第一季兩國連結程度更深。在四項指數中，以通訊設備脫鉤的程度最大，指數達36，遠低於基準指數(100)。半導體設備脫鉤程度最小，本季指數下跌5.3%，為連續第三季下滑，但指數仍高達142。半導體指數本季由升轉降，下跌5.1%，指數來到111。在整體指數方面，本季由上季的121下降至113，故整體而言，雖然本季兩國脫鉤程度增加，但仍處於未脫鉤的狀態。

半導體設備脫鉤指數連續第三季下滑，由上季150更進一步減少至142，顯示在半導體設備領域中，美中連結程度較上季降低，但仍處於未脫鉤狀態。本季美國半導體設備整體出口金額較上季減少1.5%，但對中國出口卻減少6.7%，使得相對占比下降。下降的主要原因是美國商務部於去年10月以來發布的一系列規則，針對先進半導體及設備商之出口管制措施實施額外規範，以限制中國大陸購買及製造對軍事至關重要的高階晶片。即使如此，兩國在半導體設備上離脫鉤的程度還很遠。

在通訊設備上，本季脫鉤指數由上季的45下降至36。觀諸實際進口金額，本季通訊設備進口自中國的金額較上季大幅下降22.1%，但整體進口金額僅減少3.3%。這主要是因為，正如上期所說，上季進口金額突然大增，僅是進口商在新一輪制裁實施前搶先進口的暫時現象，過後此一進口潮即會舒緩。

本季美國半導體出口中國金額較上季增加23.1%，但相對占比由上季的17.5%下降至16.6%，為連續四季上揚後的首次下滑。自2023年第三季以來，半導體脫鉤指數即呈現穩定的上升，由2023年第二季的66，一路上升至上季的117，本季則首次下降至111。資料顯示，近兩季以來，美國半導體整體出口有快速增加的趨勢，連帶的出口至中國的數量也增加，此應與目前的AI浪潮有關。美國仍可銷售非制裁範圍內的晶片給中國，一些美國供應商尚為中國量身打造不牴觸制裁規定的晶片。

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